一、本周国内现货铜价走势

▲CCMN长江现货1#铜周走势图

3月25日当周，国内现货铜价震荡回升。长江有色金属网长江现货1#铜均价报73732元/吨，日均上涨114元/吨；此前一周均价报72444元/吨，与上周相比上涨1288元/吨，环比上涨1.75%。

从宏观层面看，俄乌局势仍未解决，欧美对俄罗斯制裁步步升级，不过海外通胀高企及国内稳增长政策仍在宏观面支撑金属价格。库存方面，上期所铜库存129506吨（-32162吨），LME铜库存为80675吨（+700吨），保税区库存为总计24.70万吨（+0.1万吨）。库存外累内降，但全球铜库存依然处于低位，短期支撑铜价，铜价强势不改。基本面来看，国内现货市场成交冷淡，部分贸易商选择离市观望，且各地疫情仍较为严重，管控仍在进行，在消费和季末资金回笼的压力下，大型贸易商牵头抛货变现，现货升水下滑。

综合来看，宏观面高通胀下铜价有望维持高位，而低库存对铜价提供较强支撑。不过，国内短期受疫情影响需求减弱，叠加下游采兴持续低迷，影响市场交投积极性。

二、期货铜价一周走势

▲ CCMN伦铜周度走势图

▲ CCMN伦铜周度数据图

CCMN数据显示，本周伦铜震荡走高。前四个交易日LME期铜均价报10321.25美元/吨，日均上涨4美元/吨；上周均价报10042美元/吨，与上周均价相比上涨279.25美元/吨，环比上涨2.71%。

受俄乌冲突及各国近几个月的宏观经济政策变化影响发达经济体加息以及全球金融市场的无序变动，将对发展中经济体造成毁灭性打击。同时当月，镍价出现轧空行情，两天暴涨250%，导致市场大乱，LME因而暂停了镍交易。上周镍交易重启，但此“妖镍”仍脱离理性范畴，处于严重不理性状态，从而刺激带动周边大宗商品价格摇摆不定，加剧市场观望心态。

综合来看，俄乌危机及宏观经济政策带来市场不稳定性，以及镍挤仓事件影响振幅加大，铜价被动跟随市场波动。

▲CCMN沪铜周走势图

▲ CCMN沪铜周数据图

长江有色金属网数据显示，本周沪铜震荡上扬。当前月合约周均结算价73370元/吨，日均上涨102元/吨；此前一周均价报72092元/吨，环比上涨1.74%。本周沪铜库存持续下滑，减少27451吨至102055吨，降幅21.2%。

三、伦铜周库存情况

          ▲ CCMN伦铜库存周数据图

如图所示，本周伦铜库存小幅上升，累积增加450公吨至80600公吨，累积增幅0.56%。

四、国内外热点财经

国内方面：

1、【中国信通院：1-2月我国新能源汽车产销规模远高于去年同期水平】 中国信通院发布2022年1-2月新能源汽车行业运行监测报告。1-2月，我国新能源汽车产销分别完成82万辆和76.5万辆，同比分别增长1.6倍和1.5倍，产销规模远高于去年同期水平。1-2月份新能源汽车累计市场渗透率17.9%，出口10.5万辆，同比增长381.7%。

2、【乘联会：3月第三周乘用车市场零售达到日均3.5万辆 同比下降29%】乘联会数据显示，3月14-20日，乘用车零售24.5万辆，同比下降29%，环比上周下降23%，较上月同期下降25%。乘用车批发29.6万辆，同比下降21%，环比上周下降17%，较上月同期下降31%。3月第三周总体狭义乘用车市场零售达到日均3.5万辆，同比下降29%，表现相对异常，相对今年2月的第三周销量下降25%，由于部分地区的生产静止，消费暂停，形成各厂商大面积销量回落明显。

3、截至3月22日，我国地方债发行已经超过1.5万亿元，约为去年同期两倍，其中新增专项债发行超过1.1万亿元。当前，多地开始公布二季度发行计划。财政部也正抓紧测算分配今年专项债的分地区限额。业内人士指出，从投向来看，今年新增专项债用于基建投资的比例明显加大，对相关领域投资提振效应将持续显现。（经济参考报）

国际方面：

1、法国3月份制造业采购经理指数初值报54.8，分析师预估55.1；3月份服务业经营活动指数初值报57.4，分析师预估55。

2、英国2月CPI年率涨破6%，录得6.2%，续创1992年3月以来新高。

五、铜市一周要闻

1、【五矿资源：秘鲁政府批准了as Bambas铜矿的扩建项目】五矿资源（MMG Ltd）周四公告，已获得秘鲁能源与矿业部批准旗下Las Bambas铜矿扩产，尽管当地原住民社群予以抗议。五矿资源宣布，秘鲁能源矿产部此次批准的主要是开发Chalcobamba矿坑及相关基础设施。中期而言，开发Chalcobamba矿坑预计会对Las Bambas铜精矿含铜年产量增至约38万至40万吨水平形成支撑。公告显示，Las Bambas 期望与Huancuire 社区协作，于未来数月内启动开发项目，预期Chalcobamba 于2022年下半年实现首产。2022年的生产指导维持不变。

2、3月23日消息，Mopani Copper Minerals（MCM）周三报告称，赞比亚Mopani 继暂停SOB矿井作业后发生第二起工亡事故，一名35岁的工人周二从铜精矿仓库的屋顶坠落身亡。目前发生事故的铜精矿仓库的已暂停运营，直至另行通知。

3、紫金矿业与加拿大艾芬豪及刚果（金）政府合作的卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）铜矿二期工程年处理 380 万吨矿石的选厂已于近日启动带料试车，比原计划提前约4月建成投产。

4、【紫金矿业：塞尔维亚RTB Bor铜冶炼厂4月起停产检修】公司周四表示，位于塞尔维亚的RTB Bor铜冶炼厂将于4月20日至7月底停产检修并进行整改，使其符合环保标准并提高产能，并将产量设定为8.5万吨阴极铜。

六、铜价后市展望

俄乌局势仍未解决，美联储加息落地，开启加息周期。国内财政及金融利好政策持续向好，而且近期公布的新能源领域数据亦大幅超出市场预期，为铜消费带来一定增量，且国内铜库存去库超预期，叠加升水依旧处于高位提振铜价一度走高，不过下游需求转弱影响铜价走势。

尽管美联储鹰派连连，但短期对铜价难见效果，且在高通胀支撑作用下，铜价维持高位运行，叠加国内为对冲经济加大投资力度，基建发力，房地产管控有所放松，利好铜价，预计下周铜价继续高位震荡。操作建议：谨慎做多，按区间思路操作。（长江有色金属网 仅供参考）

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【标题】长江铜周评：疫情下去库超预期 本周铜价震荡回升（第12周）
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